Όταν το 2018 οι διαμαρτυρίες για τις υψηλές τιμές των καυσίμων εξαπλώθηκαν σε ολόκληρη τη Γαλλία , ο πρόεδρος Εμανουέλ Μακρόν προσφέρθηκε να θεσπίσει φορολογικές ελαφρύνσεις και αυξήσεις μισθών ύψους περίπου 11 δισεκατομμυρίων δολαρίων, σε μια προσπάθεια να κατευνάσει την αναταραχή. Σήμερα, μετά τις διαμαρτυρίες για την εκπαίδευση που εξελίχθηκαν σε βίαια επεισόδια, ο Μακρόν δεν βρίσκεται σε θέση να χρησιμοποιήσει οικονομικούς πόρους για να αποκαταστήσει την ηρεμία στους δρόμους. Το newsletter του iEidiseis καθημερινά στο inbox σου. Κάνε εγγραφή εδώ. Σύμφωνα με τους New York Times αυτό συμβαίνει επειδή η γαλλική κυβέρνηση βρίσκεται επίσης αντιμέτωπη με το ενδεχόμενο μιας κρίσης στην αγορά ομολόγων της. Οι επενδυτές ξεφορτώνονται τα γαλλικά ομόλογα, καθώς αμφιβάλλουν για την ικανότητα της κυβέρνησης να διαχειριστεί τον προϋπολογισμό της εν μέσω υψηλών επιτοκίων και πολιτικής αβεβαιότητας. Η ανακοίνωση μιας μεγάλης οικονομικής δέσμευσης για τον κατευνασμό των διαδηλωτών θα μπορούσε πιθανότατα να προκαλέσει ακόμη μεγαλύτερη ανησυχία στους επενδυτές και να οδηγήσει σε νέα αύξηση του κόστους δανεισμού της κυβέρνησης. Ο Μακρόν, καθώς πλησιάζει στο τέλος της θητείας του, ηγείται μιας κεντρώας κυβέρνησης χωρίς κοινοβουλευτική πλειοψηφία. Βρίσκεται σε δύσκολη θέση: Τόσο η αδράνεια όσο και οι πρόσθετες δαπάνες θα μπορούσαν να επιδεινώσουν τα προβλήματα της Γαλλίας και να προσφέρουν στους λαϊκιστές πολιτικούς που θα διεκδικήσουν την προεδρία του χρόνου περισσότερες ευκαιρίες να προσελκύσουν δυσαρεστημένους ψηφοφόρους. Η Γαλλία δεν είναι η μόνη χώρα που αντιμετωπίζει την παγίδα του χρέους. Καθώς ο δανεισμός αυξάνεται σε πολλές πλούσιες χώρες, τα λαϊκιστικά πολιτικά κόμματα ενισχύονται. Οι ειδικοί προειδοποιούν ότι αυτός ο συνδυασμός θα μπορούσε να πυροδοτήσει μια οικονομική κρίση. Οι κυβερνήσεις βρίσκονται αντιμέτωπες με έναν «φαύλο κύκλο καταστροφής» (doom loop), στον οποίο η αναταραχή στις αγορές και η πολιτική αναταραχή τροφοδοτούν η μία την άλλη, σύμφωνα με τους Μίχαλ Μπζοζόφσκι και Γιοάννα Σιβίνσκα-Γκορζελάκ, ερευνητές στο Πανεπιστήμιο της Βαρσοβίας στην Πολωνία, οι οποίοι δημοσίευσαν επιστημονική μελέτη σχετικά με τη σχέση μεταξύ λαϊκισμού και δημοσιονομικής πολιτικής. «Ο κίνδυνος αφορά λιγότερο μια αιφνίδια αθέτηση πληρωμών του δημόσιου χρέους και περισσότερο μια αργή οικονομική επιβράδυνση», έγραψαν σε ηλεκτρονικό μήνυμα. Στη ρίζα του προβλήματος βρίσκεται μια σημαντική ένταση: Μέσα σε συνθήκες βαθιάς πολιτικής και δημοσιονομικής αβεβαιότητας, οι ψηφοφόροι και οι επενδυτές φαίνεται να επιθυμούν διαφορετικά πράγματα. Οι αγοραστές κρατικών ομολόγων θέλουν να αποζημιώνονται επαρκώς για τον κίνδυνο που αναλαμβάνουν δανείζοντας χρήματα σε κυβερνήσεις. Ως εκ τούτου, αποφεύγουν τους νομοθέτες που φαίνεται να αδυνατούν να λάβουν δύσκολες αποφάσεις, όπως περικοπές δαπανών ή αυξήσεις φόρων, προκειμένου να μειώσουν τα τεράστια δημοσιονομικά ελλείμματα. Απαιτούν υψηλότερες πληρωμές τόκων, καθώς εκτιμούν ότι οι κυβερνήσεις θα συνεχίσουν να δανείζονται μεγάλα ποσά. Αυτή η δυναμική εκδηλώνεται με τη μεγαλύτερη ένταση στη Γαλλία, αλλά και η Γερμανία, η Ιαπωνία και οι Ηνωμένες Πολιτείες βρίσκονται αντιμέτωπες με αυξημένο κόστος δανεισμού. Στροφή στα λαϊκιστικά κόμματα Οι ψηφοφόροι, ωστόσο, στρέφονται όλο και περισσότερο προς λαϊκιστικά κόμματα που απορρίπτουν σε μεγάλο βαθμό την ιδέα ότι οι προϋπολογισμοί απαιτούν επώδυνους συμβιβασμούς. Αντίθετα, υπόσχονται να προστατεύσουν τα γενναιόδωρα συνταξιοδοτικά προγράμματα και άλλες δημόσιες δαπάνες, ενώ συχνά προτείνουν και φορολογικές μειώσεις. Η ένταση που προκύπτει θα μπορούσε να εξελιχθεί σε έναν αυτοτροφοδοτούμενο φαύλο κύκλο: Οι ψηφοφόροι που ανησυχούν για την οικονομία στρέφονται σε ακραίους λαϊκιστές, οι οποίοι υπόσχονται επιστροφή στις καλύτερες ημέρες χωρίς κανένα κόστος, και οι αγοραστές κρατικού χρέους απομακρύνονται. Στη Γαλλία, οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων —ένας δείκτης του κόστους δανεισμού— έχουν ανέλθει στο υψηλότερο επίπεδο από το 2002. Σε μια ακόμη ανησυχητική εξέλιξη, η διαφορά μεταξύ των αποδόσεων των δεκαετών κρατικών ομολόγων της Γαλλίας και της Γερμανίας έχει διευρυνθεί στο μεγαλύτερο επίπεδο από το 2011. Οι αποδόσεις των γερμανικών ομολόγων είναι συνήθως χαμηλότερες από τις γαλλικές, αλλά η διεύρυνση της διαφοράς δείχνει ότι οι επενδυτές απαιτούν ολοένα υψηλότερο πρόσθετο αντάλλαγμα για να διακρατούν γαλλικό χρέος. Δεν οφείλεται όλη η αναταραχή στις αγορές ομολόγων στις κυβερνητικές πολιτικές. Ένας από τους σημαντικότερους παράγοντες που έχουν οδηγήσει σε αύξηση των αποδόσεων των ομολόγων παγκοσμίως είναι ο πόλεμος ΗΠΑ–Ισραήλ με το Ιράν. Οι υψηλότερες τιμές της ενέργειας έχουν αναζωπυρώσει τον πληθωρισμό και έχουν αναγκάσει αρκετές κεντρικές τράπεζες να αυξήσουν τα επιτόκια. Ανεξάρτητα από την αιτία, οι υψηλότερες αποδόσεις επιδεινώνουν την ήδη δύσκολη κατάσταση που αντιμετωπίζουν ορισμένες κυβερνήσεις, οι οποίες πρέπει να δαπανούν περισσότερα για την εξυπηρέτηση του χρέους τους, εις βάρος άλλων προτεραιοτήτων, όπως η εκπαίδευση. Στην Ευρώπη, όπου η οικονομική ανάπτυξη είναι υποτονική, η δημοσιονομική πολιτική πρέπει να επωμιστεί μεγάλο μέρος του δύσκολου έργου της μείωσης των χρεών. Ωστόσο, οι αυξήσεις φόρων ή οι περικοπές δαπανών συναντούν συχνά έντονη κοινωνική αντίσταση, επειδή οι πολίτες θεωρούν ήδη ότι φορολογούνται υπερβολικά και απαιτούν περισσότερες δημόσιες υπηρεσίες και κοινωνικές παροχές. Τελικά, αυτά τα προβλήματα θα κορυφωθούν, δήλωσε ο Σάιμον Ράντφορντ, διευθυντής πολιτικής και προγραμματισμού για την Ευρώπη στο Milken Institute. «Αν δεν πρόκειται να λύσετε το πρόβλημα μέσω νέας ανάπτυξης και αν οι πληρωμές τόκων αυξάνονται ταχύτερα από την οικονομία, τότε, αργά ή γρήγορα, αυτό που δεν μπορεί να συνεχίζεται για πάντα δεν θα συνεχίζεται για πάντα», είπε. Ντόμινο διαδηλώσεων Η αναταραχή στη Γαλλία ξεκίνησε με διαδηλώσεις μαθητών λυκείου, οι οποίοι ζητούσαν καλύτερες σχολικές αίθουσες και περισσότερους εκπαιδευτικούς. Διαμαρτυρίες για το κόστος ζωής και τη χρηματοδότηση της εκπαίδευσης και άλλων υπηρεσιών έχουν εξαπλωθεί σε ολόκληρη την Ευρώπη, μεταξύ άλλων στο Βέλγιο και την Ιταλία. Αυτά τα οικονομικά προβλήματα αποτελούν ιδιαίτερα σοβαρό ζήτημα για τα κεντρώα πολιτικά κόμματα, δήλωσε ο Λουντοβίκ Σιμπράν, επικεφαλής επενδύσεων και επικεφαλής οικονομολόγος της Allianz, της γερμανικής ασφαλιστικής εταιρείας. Σε πολλές περιπτώσεις, αυτοί οι πολιτικοί επιδιώκουν να προσελκύσουν ψηφοφόρους δεσμευόμενοι για δημοσιονομική πειθαρχία. Συχνά, όμως, αυτό δεν αποδίδει και, αντίθετα, μπορεί να δημιουργήσει στην κοινή γνώμη την εντύπωση ότι οι συγκεκριμένοι πολιτικοί είναι σε μεγάλο βαθμό ανίσχυροι να βελτιώσουν τις συνθήκες, πρόσθεσε. «Αυτή είναι πραγματικά η παγίδα της πολιτικής σήμερα», είπε ο Σιμπράν. Οι πολιτικοί που έχουν αισθανθεί την πειθαρχική πίεση των αγορών τιμωρούνται πολιτικά. «Και τότε δίνεται στα ακραία κόμματα ελεύθερο πεδίο για να λένε ό,τι θέλουν», πρόσθεσε. Στη Γερμανία, το ακροδεξιό κόμμα Εναλλακτική για τη Γερμανία (AfD) κέρδισε δύο περιφερειακές εκλογικές αναμετρήσεις τον περασμένο μήνα και πλέον προηγείται στις εθνικές δημοσκοπήσεις. Οι ηγέτες του έχουν επικρίνει την εν ενεργεία κυβέρνηση, υπό τον κεντροδεξιό καγκελάριο Φρίντριχ Μερτς, για τις προτάσεις της που αποσκοπούν στη διασφάλιση της βιωσιμότητας των μελλοντικών προϋπολογισμών — μεταξύ αυτών περιλαμβάνονται αλλαγές σε ορισμένα συνταξιοδοτικά προγράμματα και η σταδιακή αύξηση του ορίου ηλικίας συνταξιοδότησης. Στη Βρετανία, η κεντροαριστερή κυβέρνηση των Εργατικών προσπαθεί να ανακόψει την άνοδο του Reform U.K., ενός ακροδεξιού κόμματος με επικεφαλής τον Νάιτζελ Φάρατζ. Νωρίτερα φέτος, καθώς το Reform προηγούνταν στις δημοσκοπήσεις, το Εργατικό Κόμμα απομάκρυνε από την πρωθυπουργία τον Κιρ Στάρμερ, ο οποίος έδινε προτεραιότητα στη διατήρηση της ηρεμίας στις αγορές ομολόγων, και τον αντικατέστησε με τον Άντι Μπέρναμ, δήμαρχο μιας πόλης στη βόρεια Αγγλία, ο οποίος υποσχέθηκε ριζικές αλλαγές στον τρόπο διακυβέρνησης της χώρας. «Τριπλή αβεβαιότητα» Η Γαλλία βρίσκεται στην πιο οξεία πλευρά αυτού του διλήμματος στην Ευρώπη. Ακόμη και το 2018, το σχέδιο του Μακρόν για τον τερματισμό των διαδηλώσεων είχε προκαλέσει αναταραχή στην αγορά ομολόγων. Η κυβέρνηση είχε υποσχεθεί ότι οι πρόσθετες δαπάνες θα χρηματοδοτούνταν μέσω περικοπών στον προϋπολογισμό και ότι το έλλειμμα θα παρέμενε εντός των ευρωπαϊκών ορίων. Σήμερα, η δημοσιονομική κατάσταση είναι πολύ δυσκολότερη. Το ετήσιο δημοσιονομικό έλλειμμα και το δημόσιο χρέος, το οποίο αντιστοιχεί σχεδόν στο 120% του μεγέθους της γαλλικής οικονομίας, είναι πολύ μεγαλύτερα από ό,τι ήταν το 2018. Ενώ πραγματοποιεί έκτακτες συσκέψεις για τις διαδηλώσεις, ο πρωθυπουργός της Γαλλίας, Σεμπαστιάν Λεκορνί, προσπαθεί να περάσει έναν προϋπολογισμό για το επόμενο έτος, ώστε να περιορίσει το έλλειμμα. Ωστόσο, η κυβέρνηση μειοψηφίας που ηγείται αντιμετωπίζει σθεναρή αντίσταση, καθώς τα κόμματα προετοιμάζονται για τις προεδρικές εκλογές που θα διεξαχθούν σε περίπου έξι μήνες. Η ακροδεξιά ηγέτιδα Μαρίν Λεπέν προηγείται αυτή τη στιγμή στην κούρσα, ενώ οι δημοσκοπήσεις υποδεικνύουν ότι θα μπορούσε να βρεθεί αντιμέτωπη με έναν υποψήφιο της άκρας αριστεράς. Παρότι η Λεπέν έχει δεσμευτεί ότι θα μειώσει το έλλειμμα, οι οικονομολόγοι αμφισβητούν την αξιοπιστία του οικονομικού της σχεδίου, το οποίο προβλέπει μείωση του ορίου ηλικίας συνταξιοδότησης, περικοπές στις δαπάνες των κρατικών φορέων και μείωση της συνεισφοράς της χώρας στην Ευρωπαϊκή Ένωση. Όλα αυτά τα μέτρα θα ήταν δύσκολο να εφαρμοστούν. Ο Ζαν-Λικ Μελανσόν, ο υποψήφιος της άκρας αριστεράς, έχει προκαλέσει ανησυχία στους επενδυτές προτείνοντας ουσιαστικά την ακύρωση μέρους του δημόσιου χρέους της χώρας αντί της αποπληρωμής του. Η Γαλλία αντιμετωπίζει «τριπλή αβεβαιότητα» λόγω των διαπραγματεύσεων για τον προϋπολογισμό, των προεδρικών εκλογών και των βουλευτικών εκλογών που είναι πιθανό να ακολουθήσουν σύντομα μετά, δήλωσε ο Σιμπράν, ο οικονομολόγος της Allianz. Ως εκ τούτου, οι αποδόσεις των γαλλικών ομολόγων ενδέχεται να μην υποχωρήσουν σύντομα. «Πολλοί άνθρωποι κρατούν την ανάσα τους», είπε. Το κόστος των υψηλών αποδόσεων θα γίνει αισθητό σύντομα. Η γαλλική κυβέρνηση αναμένει ότι το επόμενο έτος θα δαπανήσει περισσότερα από 90 δισεκατομμύρια ευρώ (100 δισεκατομμύρια δολάρια) για την καταβολή τόκων του δημόσιου χρέους, ποσό μεγαλύτερο από τις προγραμματισμένες δαπάνες για την άμυνα και την εκπαίδευση, σύμφωνα με το γαλλικό υπουργείο Οικονομικών — μια ακόμη πολιτική κεφαλαλγία.
