Ανασκόπηση της Ελληνικής Χρηματιστηριακής Αγοράς

Η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά ολοκλήρωσε το πρώτο τρίμηνο του 2025 με εντυπωσιακά αποτελέσματα, σημειώνοντας κέρδη περίπου 15%, κατατάσσοντας την στην τρίτη θέση παγκοσμίως όσον αφορά τις αποδόσεις. Ωστόσο, πρόσφατα γεγονότα έχουν ανατρέψει αυτή την πορεία.

Η επιβολή δασμών από την αμερικανική κυβέρνηση έχει δημιουργήσει κλίμα αβεβαιότητας για το διεθνές εμπόριο και τις συνέπειες που μπορεί να έχει η συρρίκνωσή του στην παγκόσμια οικονομία. Σε περιόδους κρίσης όπως αυτή, οι διεθνείς επενδυτές τείνουν να ρευστοποιούν τις πιο κερδοφόρες θέσεις τους, συμπεριλαμβανομένης της εγχώριας αγοράς.

Από τις 2 Απριλίου έως και την Πέμπτη, ο Γενικός Δείκτης Τιμών παρουσίασε πτώση 7,40%, ενώ ο τραπεζικός δείκτης υποχώρησε κατά 12%. Η συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς μειώθηκε κατά 8,2 δισ.ευρώ.

Παρόλο που οι εκτιμήσεις είναι δύσκολες σε αυτή τη συγκυρία, οι αναλυτές πιστεύουν ότι η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά διαθέτει «άμυνες» για να αντεπεξέλθει όσο το δυνατόν καλύτερα στις προκλήσεις αυτές.

• Ανθεκτικότητα Οικονομίας: Ο αντίκτυπος των δασμών από τις ΗΠΑ αναμένεται να είναι περιορισμένος για την Ελλάδα.
• Eλκυστικές Αποτιμήσεις: Σύμφωνα με στοιχεία από την Alpha Finance, η αγορά διαπραγματεύεται σε P/E μόλις 7,9 φορές (περίπου 30% χαμηλότερα από τον ιστορικό μέσο όρο).
• Iσχυρό Momentum Τραπεζών: Οι ελληνικές τράπεζες παρουσιάζουν θετικά αποτελέσματα και δυναμική ανάπτυξης.

Η JP Morgan επισημαίνει ότι η ελληνική χρηματιστήρια είναι λιγότερο εκτεθειμένη στους κινδύνους των δασμών λόγω του ότι ο τουρισμός αποτελεί τη βασικότερη εξαγωγική δραστηριότητα. Επιπλέον, ο τραπεζικός τομέας προσφέρει σημαντικές αποδόσεις κεφαλαίου (10% + εξαγορές), ενώ το ΑΕΠ προβλέπεται να αυξηθεί κατά περίπου 2%.

Οικονομικές Συνέπειες

Aν και η έκθεση της Ελλάδας στην αμερικανική αγορά είναι περιορισμένη (οι εξαγωγές μας αντιστοιχούν στο μόλις 1% του ΑΕΠ), υπάρχει πιθανότητα παράπλευρων απωλειών. Οι εξαγωγές προς τις ΗΠΑ ανέρχονται στο 5% των συνολικών μας εξαγωγών και συνεχώς αυξάνονται.

Mελλοντικά μπορεί να υπάρξουν αρνητικές συνέπειες στην αγοραστική δύναμη των Ευρωπαίων καταναλωτών λόγω των νέων δασμών που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε μείωση ζήτησης προϊόντων και υπηρεσιών εντός ΕΕ. Αυτό θα μπορούσε επίσης να επηρεάσει τον τουρισμό καθώς αυξάνεται η αβεβαιότητα σχετικά με νέες επιχειρηματικές δραστηριότητες μέχρι τα δεδομένα αυτά να ξεκαθαρίσουν πλήρως.

Tραπεζικός Τομέας

The Deutsche Bank δηλώνει ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν μοναδικά χαρακτηριστικά αξίας χάρη στις αποτιμήσεις τους και τη θετική δυναμική τους. Μετά τα ισχυρά αποτελέσματα του πρώτου εξαμήνου του έτους και τα υψηλά επίπεδα δανεισμού τους καθώς επίσης και προμηθειών τους αναμένονται καλύτερες επιστροφές κεφαλαίου στο μέλλον.

Sύμφωνα με την Citi υπάρχουν ευκαιρίες στον τραπεζικό τομέα μετά τη βουτιά τιμών λόγω της πρόσφατης αστάθειας στις αγορές που προκάλεσαν οι αποφάσεις περί δασμών από τον πρόεδρο Τραμπ. Παρόμοια άποψη εκφράζει κι η Jefferies υπογραμμίζοντας πως δεν πρέπει οι τράπεζες αυτές να φοβούνται τους συγκεκριμένους κινδύνους λόγω χαμηλού ποσοστού εξαγωγής προς ΗΠΑ.
H Morgan Stanley θεωρεί πως μετά από απώλειες ύψους17%, οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζουν ελκυστικές αποτιμήσεις σήμερα: P/E στα επίπεδα των5 ,6 φορές για το2026και P/BV στο0 ,7 – χαρακτηριστικά «φθηνά» σύμφωνα με τη Morgan Stanley.
Ωστόσο σύμφωνα με πληροφορίες από bank of America ,οι τράπεζες συγκαταλέγονται μεταξύ εκείνων που αντιμετωπίζουν μεγαλύτερους κινδύνους μακροοικονομικής φύσης σε παγκόσμιο επίπεδο.