Αναμονή για Μελλοντικές Βελτιώσεις στην Οικονομία της Ελλάδας
Η ελληνική οικονομία παραμένει σε αναμονή για μελλοντικές βελτιώσεις, καθώς ο οίκος αξιολόγησης Fitch δεν προχώρησε χθες (16.05.2025) σε νέα αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της χώρας, όπως πολλοί είχαν προσδοκίες.
Αντί αυτού, η Fitch διατήρησε τη βαθμολογία στο BBB– και αναβάθμισε το outlook σε θετικό. Αυτό επιβεβαιώνει τη θέση της Ελλάδας στην επενδυτική βαθμίδα και ανοίγει τον δρόμο για μια πιθανή αναβάθμιση στο μέλλον, μετά την απόδοση του investment grade από τον αμερικανικό οίκο που είχε γίνει τον Δεκέμβριο του 2023.
Θετικές Εξελίξεις αλλά Όχι Αρκετές
Η απόφαση αυτή έρχεται λίγες εβδομάδες μετά την αναθεώρηση των προβλέψεων ανάπτυξης από την Ευρωπαϊκή Επιτροπή προς το καλύτερο, υπογραμμίζοντας τις ισχυρές επιδόσεις της χώρας στους τομείς των επενδύσεων και των εξαγωγών. Παρόλα αυτά, οι πρόσφατες θετικές εξελίξεις δεν κρίθηκαν αρκετές ώστε να πείσουν τη Fitch να προχωρήσει σε αύξηση της πιστοληπτικής αξιολόγησης.
Η fitch είναι ένας εκ των τεσσάρων μεγάλων οίκων αξιολόγησης που έχουν κατατάξει την Ελλάδα στην επενδυτική βαθμίδα – μαζί με τους DBRS Morningstar, Moody’s και S&P.
Pιζικές Προοπτικές Ανάπτυξης
Η αναβάθμιση του outlook σημαίνει ότι υπάρχει σημαντική πιθανότητα μιας νέας αναβάθμισης εντός του επόμενου έτους. Η επόμενη έκθεση σχετικά με την Ελλάδα είναι προγραμματισμένη για τις 14 Νοεμβρίου.
Είναι σαφές ότι οι οίκοι αξιολόγησης και οι αγορές θεωρούν πως η ελληνική οικονομία έχει εισέλθει σε φάση ανάκαμψης και σταθερότητας· ωστόσο εξακολουθεί να αντιμετωπίζει «βαρίδια» που πλήττουν την εικόνα της.
Προκλήσεις που Πρέπει να Αντιμετωπιστούν
The χώρα συνεχίζει να έχει υψηλό δημόσιο χρέος παρά τη μείωση που παρατηρείται τα τελευταία χρόνια,γεγονός που καθιστά ευάλωτη την Ελλάδα απέναντι σε μεταβολές επιτοκίων στο μέλλον. Οι δημογραφικές πιέσεις λόγω γήρανσης του πληθυσμού και υπογεννητικότητας επίσης υπονομεύουν τις μακροχρόνιες δυνατότητες ανάπτυξης.
Aξιοσημείωτες είναι επίσης οι αδυναμίες στη λειτουργία δικαστικών συστημάτων και δημόσιας διοίκησης που περιορίζουν την αποτελεσματικότητα του κράτους κι εμποδίζουν τις επενδύσεις· αυτές οι μεταρρυθμίσεις έχουν καθυστερήσει σημαντικά ενώ το χαμηλό κατά κεφαλήν ΑΕΠ συγκριτικά με τον μέσο όρο της Ευρωζώνης δείχνει ότι η σύγκλιση παραμένει ζητούμενο.
Kόκκινα Δάνεια & Δημόσιες Δαπάνες
Tο υψηλό ποσοστό κόκκινων δανείων εντός της οικονομίας παραμένει ανησυχητικό παρά τη μειωμένη τάση τους. Αυτοί οι παράγοντες συνολικά χαρακτηρίζονται ως «αστερίσκοι» στις αξιολογήσεις των οίκων.
Στην ανακοίνωση χθες η Fitch τόνισε πως έχει σημειώσει ένα μεγάλο δημοσιονομικό πλεόνασμα καθώς επίσης μια ταχεία μείωση του δημόσιου χρέους μαζί με ανθεκτική ανάπτυξη.
Ωστόσο επισήμανε πως η καθυστέρηση στην έρευνα σχετικά με τα Τέμπη έχει προκαλέσει κύμα διαμαρτυριών θέτοντας κίνδυνο κοινωνικής δυσαρέσκειας που μπορεί να ενισχύσει πιέσεις για μεγαλύτερη χαλάρωση στη δημοσιονομική πολιτική.
Επιπλέον σημείωσε ότι η Ελλάδα διατηρεί υψηλότερες αμυντικές δαπάνες συγκριτικά με πολλές ευρωπαϊκές χώρες ενώ περιορίζονται οι πιθανότητες περαιτέρω αυξήσεων σ’ αυτές.
Pρακτικά Συμπεράσματα από την Απόφαση της Fitch
Aν κι δεν υπήρξε νέα αύξηση στον αξιόχρεο, το θετικό outlook δηλώνει πρώτα απ’ όλα ότι η χώρα «ανήκει» στην κατηγορία των επενδυτικών βαθμίδων – ένα κρίσιμο σημείο όσον αφορά το κόστος δανεισμού καθώς επίσης τη συμμετοχή ελληνικών ομολόγων στα χαρτοφυλάκια αλλά και γενικά στη θέση τους στις αγορές.
Aυτό ανοίγει διάπλατα τον δρόμο για περαιτέρω βελτίωση κατά την ερχόμενη αξιολόγηση.
Για θεσμικούς επενδυτές ή άλλους φορείς που εφαρμόζουν αυστηρούς κανόνες στις αποφάσεις τους σχετικά μ’ αυτές τις κατηγορίες πιστοληπτικής ικανότητας,
η διατήρηση αυτής μαζί μ’ αυτήν τη θετική προοπτική αποτελεί σπουδαίο σινιάλο ασφάλειας κι σταθερότητας.
H προσοχή τώρα στρέφεται στις ημερομηνίες των επομένων αξιολογήσεων: πιο κοντά είναι εκείνες από πλευράς Scope Ratings στις 30 Μαΐου,
ακολουθούν DBRS στις 5 Σεπτεμβρίου κι ύστερα Moody’s στις 19 Σεπτεμβρίου,
όπου αυτή κρατά ακόμα τη χώρα στο χαμηλότερο επίπεδο μεταξύ των επενδυτικών βαθμών όπως κάνει κι η Fitch; μια πιθανότητα αύξησής θα είχε σημαντικό αντίκτυπο τόσο στους χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς όσο και στους υπόλοιπους οίκους.
